1月15日权证投资全攻略

认购权证每日点评
030002 五粮YGC1 今天受贵州茅台酒调高20%出厂价这一利好消息有力提振下，强势开盘，然后强势横盘，尾盘股价仍然十分坚挺。五粮认购在越过47元后已经横盘整整11个交易日之后，周末终于站在49元关口，今天强势横盘，可惜50元得而复失，收在50元关口，继续持有，后市强烈看涨。
综合投资建议：五粮液（000858）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在58.49—64.33元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

五粮液：激励与集团注资已然迫近  

      　　中金公司      

      　　●单季盈利同比下滑 　　公司三季度实现销售收入17亿元，同比增长9.1%，期间吨酒价格同比翻番，但毛利率微跌1.8个百分点，令人诧异。三季度营销费用同比大幅增长35％是因为季度间经销商促销费用安排所致，并不意味着公司营销费支出政策在下半年发生突变。毛利率轻微下跌与营销费大幅增长令单季盈利同比下滑10％，但前三季度盈利仍保持同比30％的增幅。

      　　●五粮液酒再次提价

　　五粮液酒在9月25日再次提价30元/瓶（提价前出厂价388元/瓶，提价后升至418元/瓶），令四季度盈利增长前景看好。目前我们维持07年全年五粮液酒销量11500吨预测，并且预计08年内五粮液酒销量将同比再增5-7％，由于在08年财务预测中已考虑提价影响，因此我们维持08年公司销售与盈利预测，同时三季度末提价令公司07年盈利仍有望达到或接近我们现有预期，因此未予调整。  

      　　●激励与集团注资仍无时间表

　　市场期待的激励与集团注资目前仍无具体时间表，使得上述预期仍可能在面市前继续刺激公司股价走强。三季度报表与行业统计结果不一致似乎表明这一期待已然迫近，我们由此维持公司“审慎推荐”评级。

五粮液（000858）公司是世界最大的酿酒企业之一

     公司是世界最大的酿酒企业之一，也是我国高档白酒行业的成长性龙头企业之一，公司目前的商品酒生产能力已达到45万吨/年，成为世界上最大的酿酒生产基地，形成了70余个品牌、千余种规格的系列酒产品，“五粮液”品牌价值高达358.26亿元（“五粮春”品牌价值31.49亿元）。天天牛股网透露:一段时间以来公司压缩中低端酒产品的供给，强势运作高价位品牌。公司的收益得到了持续增长，近期盘面蓄势充分，强势特征极其明显，作为消费内需板块的龙头个股，中短线重点关注。同时关注认购权证五粮YGC1（030002）。

贵州茅台：出厂价再度上调20%超出预期，08年业绩将再度大增！　　

贵州茅台(600519)1月11日发布公告称，自08年1月11日起适当上调贵州茅台酒出厂价格，平均上调幅度约为20%。早在06年2月10日，茅台酒出厂价格平均上调幅度15%；07年1月1日，茅台年份酒的出厂价格再次被上调；在07年3月1日，公司就将普通茅台酒的出厂价上调12%，使得07年后三季度业绩大增。
　　在原材料成本节节上涨情况下，白酒、啤酒、果汁、碳酸饮料、乳品饮料等纷纷传出大幅加价的消息，部分产品加幅高达两成。白酒这次加价幅度颇大，如茅台酒、五粮液(000858)、泸洲老窖(000568)等知名品牌，上涨价格每瓶从人民币几十元到上百元。
　　07年1季的提价，使得前三季度茅台酒的毛利率达到85.14%，比去年同期增加1.64个百分点。第三季度业绩同比增长114%，超过第二季度的101%，环比增长136%，创出近几年来的季度增长环比之最。07年一季度茅台涨价所带来的业绩大幅提升的效应，在07年后三季度加速释放。近期茅台股价刚创新高，走势较平稳。此次提价幅度较07年有所提高，虽然公司目前股价已达到216元，但公司未来两年业绩成长稳定透明，所以建议投资者长期持有。广发证券认为，后续提价预期最大的是水井坊(600779)和泸州老窖，其次为五粮液，从提价的幅度上看，水井坊和泸州老窖的国窖1573提价幅度在10%左右，五粮液的提价幅度应低于10%。

031002 钢钒GFC1  正股攀钢钢钒是近来钢铁板块中少有的弱势股，已经在今天收盘价附近盘整了13个交易日，攀钢钢钒具有后发制人的传统，明天有望结束盘整，行情强烈看涨。折价率高达竟然超过17%，令人难以想象。由于杠杆比例1.54，正股如果下周继续走强，又有17%的折价率垫底，钢钒认购将更具有发力，主力绝对“疯了”。攀钢为京津高速铁路独家提供全部钢轨，攀钢集团整体上市方案将在2月份揭晓，八一钢铁业绩快报，远远超出机构的预期；全国钢铁协会主席日前称，07年钢铁利润同比大增57%以上有力提振了钢铁板块；截至2007-12-04，共有13家机构对攀钢钢钒2007年度业绩作出预测，预测07年度净利润相比上年大幅增长，增幅为53.2%。报复性补涨一触即发。死也不卖。买入并耐心持有，目标价翻番。

综合投资建议：攀钢钢钒（000629）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在17.70—19.47元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

031004 深发SFC2 由于溢价率6%，短期有些偏高，因此，才有正股5日涨10%、深发认购仅仅上涨1%的问题，中长期持有没有问题，与其买权证，不如买正股。大成优选股票型证券投资基金、广发稳健增长证券投资基金、融通新蓝筹证券投资基金继续出现在超额持有名单上，给予投资者想象空间。

综合投资建议：深发展A（000001）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在55.40—60.94元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

深发展A：投资机会逐渐走近

      　　安信证券

1、我们一直以来的观点，就是认为再融资之后的外延式扩张启动会是深发展投资机会的契机，详细的观点请参照《静静等待投资机会到来》（2007.10.31）。再融资之后，公司的贷款增速和资产增速有望迅速启动，摊薄旧贷款（04年之前发放）的占比，进而拉低不良贷款率，推高拨备覆盖率。

2、如果你发现我们的EPS预测要低于其他大部分的卖方机构那是因为我们之前的盈利预测已经包含了股改认股

　　权证的因素（包括今次到期的2.087亿，及08年年中的1.043亿）。我们预测08-09年净利润的复合增长率在50%以上，我依然认为这个预测值是偏向保守的。新的盈利预测包含向宝钢定向增发的数据。   

3、目前的股价约在08年25倍PE，不到4倍08xPB，维持“买入-A”投资评级。

031005 国安GAC1  溢价率高达45%，风险绝对太大了，与其持有权证，不如买入正股；又由于是新发权证，市场已将国安认购、深高认购、日照认购三大新认购权证并列为小市值“认沽权证”来“炒”，可以盘中快进快出，见好就收。

综合投资建议：中信国安（000839）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在55.98—61.58元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

580010 马钢CWB1  正股马钢股份，今天开盘后弱势下探11元，然后一路上扬，午盘后强势横盘，尾盘成交量有所放大，明天将有望继续强势上行。正股如果强势上行，由于杠杆比例1.74，又有23%的折价率垫底，马钢认购将报复性补涨超过20%以上的能力。买入并耐心持有，短期目标价8元。

马钢主营业务为建筑钢材、型钢、中厚板与火车轮及环件产品，2007年全面看好，涨幅20%以上；公司西区500万吨板材项目将于今年开始将会有效提升公司业绩，又有京沪高铁大餐，行情绝对看涨。

综合投资建议：马钢股份（600808）的综合评分表明该股投资价值一般（★★★），运用综合估值该股的估值区间在13.36—14.70元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

580012 云化CWB1 据报道，昨天，位于昆明市西山区海口镇的云天化国际化工股份有限公司三环分公司硫酸厂硫磺装卸过程中发生。今天正股显然受到冲击，10点后开始强势盘整，维持整整一天，要不是强势股，早就遭到血洗。由于资产注入预期不变，明天有望继续盘整，方向不明，暂时持股。

综合投资建议：云天化（600096）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在74.71—82.18元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

580013 武钢CWB1 近来硅钢价格继续上涨，其中，广州市场每吨比上周上涨250元，武钢主力大为鼓舞，今天继续强势上行。第一搜股网近期已经将目标价上调至28元以上，正股如果继续强势上行，将直指目标价。由于杠杆比例2.45，又有38%的折价率垫底，武钢认购将报复性补涨一触即发，下周具有超过暴涨50%以上的能力，桩家绝对是“疯了”，死也不卖。建议买入并耐心持有，值得一搏，短期目标价12元以上。

根据去年武钢半年报，硅钢、热轧与冷轧产品是武钢的主营产品，其中硅钢毛利润占55%，具有高门槛与市场缺口大的绝对优势，是武钢业绩的定海神针；中厚板、热轧与冷轧产品，去年第四季度与今年前5个月全面上涨。据高盛评论，钢价每上涨1%，钢铁企业利润将增加12%。武钢第一目标价已经圆满达成，年报+高送配行情，值得期待。

武钢股份：创历史新高 截至2008-01-14收盘，武钢股份创历史新高：收盘价22.71元，上市以来涨跌幅1930.04%．

综合投资建议：武钢股份（600005）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在28.71—31.58元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

580014 深高CWB1  溢价率虽然有所降低，但仍然高达61%，风险绝对太大了，与其持有权证，不如买入正股；又由于是新发权证，市值仅仅8亿，也可以少量参与，市场已将国安认购、深高认购、日照认购三大新认购权证并列为小市值“认沽权证”来“炒”，可以快进快出。

综合投资建议：深高速（600548）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在15.78—17.36元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

日照CWB1  由于是新发权证，比起深高认购与国安认购，市值仅仅5亿，更容易控盘，比起其他新权证，溢价率26%，也不算“太高”，可以少量参与，市场已将国安认购、深高认购、日照认购三大新认购权证并列为小市值“认沽权证”来“炒”，可以盘中快进快出，见好就收。

综合投资建议：日照港（600017）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在21.13—23.25元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。



上汽CWB1  虽然是新发权证，由于市值28亿，远远高于其他3个新发权证，溢价率为45%，风险绝对太大了。但考虑到新发权证，可以盘中快进快出，见好就收。

综合投资建议：上海汽车（600104）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在36.60—40.26元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。